Saduran dari Milist Obrolan bandar Tentang beberapa istilah

Dari Blog Darmawan Achmad ....

Manajemen Hedging

Transaksi Swap
Swap contract merupakan transaksi antara dua belah pihak yang sepakat untuk saling menukarkan arus kas (cash flow) di masa yang akan datang berdasarkan suatu kesepakatan tertentu yg ditetapkan pada saat kontrak dibuat.
Transaksi swap biasanya dilakukan oleh bank yang bisa berperan sebagai perantara atau sebagai lawan transaksi.
Swap biasanya dibuat berdasarkan kondisi yang diinginkan dan tidak mempunyai bentuk yang baku (tidak distandarisasi), sehingga transaksi swap merupakan transaksi di luar bursa (OTC).
Dua bentuk swap contract yang utama adalah yang berbasis interest-rate swaps dan currency swaps

Interest Rate Swap
Interest rate swap pada dasarnya merupakan suatu persetujuan antara dua pihak untuk menukarkan pembayaran bunga untuk suatu periode tertentu atas dasar suatu notional value yang disetujui bersama dan dicirikan, sebagai tujuan utamanya, oleh konversi pembayaran bunga tetap (fixed rate) ke dalam pembayaran bunga mengambang (floating rate).
Contoh Interest Rate Swap
PT X meminjam uang Rp. 100 Juta kepada Bank B dengan tingkat suku bunga mengambang (misalnya LIBOR + 1) per tahun.
Untuk mengantisipasi adanya perubahan tingkat suku bunga di masa yang akan datang, PT X melakukan kontrak interest rate swap dengan suku bunga tetap sebesar 7% kepada Bank B.
Bila suku bunga LIBOR sebesar 7%, maka tingkat suku bunga mengambang menjadi 7% + 1% = 8%, PT X tetap membayar bunga sebesar 7%, dengan demikian terdapat keuntungan sebesar 8% – 7% = 1%.
Bila suku bunga LIBOR menjadi 5%, maka tingkat suku bunga mengambang menjadi 5% + 1% = 6%, dengan demikian PT X menderita rugi sebesar 7% – 6% = 1%.
Currency Swap
Suatu perjanjian yang memungkinkan perusahaan-perusahaan mengakses pasar modal dengan biaya yang lebih murah dan/atau untuk meng-hedge

Contoh Currency Swap
Alpha Corp yang berbasis di USA ingin mendapatkan hutang berbunga tetap $ 10,000,000 dalam pound Inggris untuk perusahaan afiliasinya di London. Tetapi, Alpha tidak begitu dikenal oleh para investor Inggris.
Beta Company, Ltd, yang berdomisili di Inggris, ingin mendanai perusahaan anaknya di New York dengan jumlah pembiayaan yang sama dalam dolar. Beta juga memiliki comparative dis-advantage bagi pemodal AS. D
Gamma Bank, mengakomodasi kedua perusahaan dengan merancang swap dolar AS/pound Inggris.Jika kurs swap adalah US $ 1 = 0,55 pound (baik saat insepsi maupun saat jatuh tempo), jangka waktu 5 tahun, dan suku bunga swap 10% dalam pound dan 8% dalam dolar.
Pada saat insepsi Alpha Corp akan menukarkan $ 10,000,000 untuk 5,500,000 pound dari Beta Company, Ltd.
Pada saat pembayaran bunga, Alpha akan membayar 550,000 pound kepada Beta tiap tahun, sedangkan Beta akan membayar Alpha $ 800,000.
Pada saat jatuh tempo yaitu akhir tahun ke-5, tiap perusahaan akan menukarkan kembali prinsipal sebesar $ 10,000,000 dan 5,500,000 pound, exposure terhadap risiko nilai tukar yang timbul dari operasi bisnis internasional.

Contoh Forward
PT X pada tanggal 1 Mei 2009 menutup kontrak forward purchased sebesar US $ 100,000 untuk waktu 90 hari dengan spot rate jual Rp 8.900 per 1 dolar dan premi 10%.
Besarnya premi per US $ : (Rp 8.900 X 90 X 10%): 360 = Rp 222,50
Dengan premi sebesar Rp 222,50 per 1 dolar Amerika maka forward ratenya adalah Rp 8.900 + Rp 222,50 = Rp 9.122,50 per 1 dolar Amerika.
Bila pada akhir masa kontrak nilai tukar US $ 1 = Rp 9.300 maka akan terdapat keuntungan bersih beda kurs sebesar Rp 17.750.000 ((Rp 9.300 – Rp 9.122,50) X US $ 100,000).
Bila nilai tukar akhir lebih kecil dari forward rate maka PT X akan menderita kerugian.

Option
Option merupakan kontrak yang memberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi untuk membeli (call option) atau menjual (put option) suatu aset dasar (underlying asset) pada harga tertentu yang telah ditetapkan pada saat kontrak (strike/exercise price) pada atau sebelum tanggal tertentu (expiration date/strike date) atas penyerahan suatu aset dasar.
Kontrak-kontrak opsi bisa melibatkan saham biasa, komoditas-komoditas seperti emas atau perak, instrumen-instrumen keuangan seperti treasury bill, obligasi dan sertifikat deposito (disebut interest rate option), indeks-indeks saham, valuta-valuta asing dan instrumen-instrumen keuangan lainnya.
Option contract dapat berbentuk currency option dan interest rate option.

Call Option
Pembeli call option mempunyai hak untuk membeli aset dengan harga tertentu sebelum akhir periode option contract.
Pembeli call option membayar premium bagi opsi tersebut namun akan memperoleh keuntungan apabila harga aktiva yang mendasarinya melebihi strike price pada saat jatuh tempo
Penerbit call option berkewajiban untuk menjual suatu aset apabila pemegang call option menggunakan haknya untuk membeli aset tersebut.
Penerbit call option akan mengalami kerugian apabila harga suatu aset lebih besar daripada strike price, karena menjual aset dengan harga lebih rendah daripada harga pasarnya.

Put Option
Pembeli put option mempunyai hak untuk menjual suatu aset dengan harga tertentu selama atau pada akhir periode option contract.
Pembeli put option akan memperoleh keuntungan bila harga aktiva jatuh di bawah strike price pada expiration date, karena pembeli put option dapat menjual suatu aset dengan harga yang lebih tinggi dibandingkan harga pasarnya.
Posisi penerbit put option berlawanan dengan posisi pembeli put option. Penerbit put option mempunyai kewajiban untuk membeli suatu aset apabila pembeli put option menggunakan haknya untuk menjual suatu aset.
Penerbit put option akan mengalami kerugian apabila harga suatu aset lebih rendah daripada strike price-nya, karena penerbit put option harus membeli suatu aset dengan harga yang lebih tinggi dibandingkan harga pasarnya.
Perhitungan Objek PPh dari Transaksi SWAP
- SWAP adalah transaksi pertukaran dua valas melalui pembelian tunai dengan penjualan kembali secara berjangka, atau penjualan tunai dengan pembelian kembali secara berjangka. Tujuannya adalah untuk mendapatkan kepastian kurs (kurs bersifat tetap selama kontrak), sehingga dapat menghindari keugian selisih kurs.
- Menurut ketentuan fiskal, SWAP menghasilkan keuntungan/kerugian bagi wajib pajak pada saat terjadinya realisasi pembayaran (jatuh tempo).
- Contoh :
- Pada tanggal 1 Feb 2009, PT Zaki menerima pinjaman dari luar negeri sebesar USD 10,000, dengan jangka waktu 1 tahun, bunga 9 % per tahun. Spot rate USD 1 adalah Rp 9.000,00.
- Selanjutnya, PT Zaki membuka kontrak SWAP dengan bank devisa jangka waktu 12 bulan dengan premi 10% atau sebesar = (Rp 9.000,00 x 360 x 10)/(360 x 100) = Rp 900,00.
- Apabila pada tanggal 1 Feb 2010 terjadi realisasi, maka keugian selisih kurs yang terjadi adalah :
Penjualan devisa tanggal 1 Feb 2009 = 10,000 x Rp 9.000 = Rp 90.000.000,00
Pembelian devisa tanggal 1 Feb 2010 = 10,000 x Rp 9.900 = Rp 99.000.000,00
_____________________
Kerugian selisih kurs = Rp 9.000.000,00
Prinsip Pemajakan
Transaksi Derivatif
Prinsip Realisasi (Realization Principle)
Keuntungan atau kerugian dari transaksi derivatif dicatat pada saat terjadinya realisasi, dengan demikian pemajakan atas transaksi derivatif dilakukan pada saat penyelesaian transaksi atau saat berakhirnya masa kontrak transaksi derivatif.
Prinsip Harga Pasar (Mark-to-market Principle)
Transaksi derivatif akan dinilai berdasarkan harga pasar pada setiap akhir periode tahun buku. Sehingga, pemajakan dilakukan bersamaan dengan pengakuan penghasilan atau kerugian transaksi derivatif yang dilaporkan pada tahun buku tersebut.
Prinsip Penyesuaian (Matching Principle)
Pengakuan penghasilan atau kerugian dari transaksi derivatif disesuaikan dengan pengakuan penghasilan atau kerugian dari aset dasar (underlying asset) yang dilindungi nilai. Sesuai dengan prinsip ini, jika instrumen derivatif digunakan untuk memberikan lindung nilai maka pengakuan laba rugi derivatif tersebut menggunakan prinsip realisasi.
Pemajakan Transaksi Derivatif
Sesuai dengan Penjelasan Pasal 4 ayat 1 UU PPh ( Undang-undang No.17 Tahun 2000 Tentang Pajak Penghasilan) menganut prinsip pemajakan atas penghasilan dalam pengertian luas yaitu: Pajak dikenakan atas setiap tambahan kemampuan ekonomis yang diterima atau diperoleh Wajib Pajak dari manapun asalnya yang dapat dipergunakan untuk konsumsi atau menambah kekayaan Wajib Pajak.
UU PPh tidak mengatur secara khusus mengenai perlakuan perpajakan atas penghasilan dari transaksi derivatif. Tetapi karena penghasilan dari transaksi derivatif memenuhi pengertian penghasilan sesuai Pasal 4 ayat 1 UU PPh, maka penghasilan dari transaksi derivatif dikenakan pajak penghasilan. Sedangkan saat pengakuan penghasilan dari transaksi derivatif adalah saat realisasi (realization principle)
Jakarta, 28 Agustus 2009

Identifikasi sebuah trend melalui indicator moving average

Sebelumnya kita sudah membahas tentang MACD (Moving Average Convergence Divergence). Pada kesempatan kali ini kita akan membahas induk dari MACD yaitu Moving average yang merupakan rata-rata bergerak harga, dasarnya bisa merupakan nilai tertinggi, nilai terendah, maupun nilai closing pada periode tertentu.
sebagai contoh kita mengambil nilai close sebagai dasar dengan periode 5, bisa 5 hari, 5 minggu, dst dan yang jelas ada 5 buah data yang akan dihitung :
1. Hari pertama close 100
2. Hari ke dua close 120
3. Hari ketiga close 150
4. Hari keempat close 130
5. Hari kelima close 115
Average (rata-rata) = (100 + 120 + 150 + 130 + 115) / 5 = 123.
Moving average ini juga terbagi menjadi beberapa bagian, ada simple moving average, exponential moving average, weighted moving average. Kami lebih suka menggunakan Simple Moving Average (SMA) dikarenakan penghitungannya yang lebih lembut sehingga membantu mata didalam melihat sebuah trend harga.
Kami juga mendasari pembacaan trend harga dengan menggunakan SMA jangka panjang yang diwakili oleh SMA periode 200 yang artinya ada 200 buah data yang dihitung secara terus-menerus. Nilai rata-rata bisa memberikan informasi kepada kita, yaitu :
jika nilai sekarang lebih tinggi dari rata-rata maka nilai tersebut tergolong besar atau naik.
jika nilai sekarang lebih rendah dari rata-rata maka nilai tersebut tergolong kecil atau turun.
Sebagai contoh, pada waktu kita menerima rapor ada nilai rata-rata kelas yang disajikan, misal rata-rata kelas adalah 50. nilai rata-rata kita sendiri adalah 60, maka hal ini memberikan informasi kepada kita bahwa nilai kita lebih besar dari rata-rata kelas sehingga kita masuk kedalam golongan murid yang kemampuannya diatas rata-rata atau golongan murid yang pintar.
Dengan menggunakan SMA maka kita bisa melihat trend sebuah harga, jika harga bisa bertahan diatas SMA maka kecenderungan harga tersebut akan terus mengalami penguatan dan jika harga tidak bisa bertahan diatas SMA maka kecenderungan harga tersebut akan terus mengalami penurunan.

Kami akan memberikan contoh penggunaan SMA periode 200 untuk memperlihatkan bagaimana sebuah trend berjalan dalam jangka panjang.

Pada gambar diatas garis berwarna PINK merupakan SMA periode 200 yang artinya tentu ada 200 buah data close yang dihitung secara continue untuk dicari rata-rata nya. Tadi sudah kita ketahui bahwa jika berada diatas rata-rata maka kemampuannya di atas rata-rata (bagus) dan jika berada di bawah rata-rata maka kemampuannya di bawah rata-rata (jelek). Selanjutnya kita akan melihat lebih jauh lagi dimana akan memeperjelas harga kuat diatas rata-rata SMA periode 200.

Lingkaran BIRU menyatakan harga yang menyentuh SMA periode 200 dimana harga setiap mendekati SMA periode 200 atau berpotongan dengan SMA periode 200 secepatnya harga kembali bergerak NAIK menjauhi SMA periode 200 sehingga harga bertahan di atas SMA periode 200.

Lingkaran MERAH menyatakan harga yang menyentuh SMA periode 200 dimana harga setiap mendekati SMA periode 200 atau berpotongan dengan SMA periode 200 secepatnya harga kembali bergerak TURUN menjauhi SMA periode 200 sehingga harga bertahan di bawah SMA periode 200.

Gambar dibawah memperlihatkan didalam lingkaran biru ada kotak-kotak yang terbentuk, kotak-kotak itu merupakan Support dan Resistence. Jika harga tembus resistence maka kecenderungan harga akan naik dan jika harga tembus support maka kecenderungan harga akan turun. Pada gambar dibawah memperlihatkan harga menguji kembali SMA periode 200 dimana harga bergerak turun mendekati atau berpotongan dengan SMA periode 200 yang selanjutnya di ikuti dengan terbentuknya kotak-kotak support dan resistnce yang tentunya pada gambar dibawah memperlihatkan harga kuat bermain diatas SMA periode 200 dengan tembusnya resistence setelah harga menguji SMA periode 200.

Begitu juga pada harga yang awalnya bergerak turun menjauhi SMA periode 200 akan membentuk kotak-kotak support dan resistence seperti pada gambar berikut ini :

Hal yang sama seperti pada gambar sebelumnya tapi dengan keadaan yang bertolak belakang.

Untuk itulah kita membutuhkan SMA dengan periode kecil untuk membantu kita melihat pergerakan harga, apakah harga memiliki probabilitas yang kuat untuk bermain diatas SMA periode 200 atau tidak dan membantu kita juga untuk melihat support dan resistence. SMA dengan periode kecil biasanya kami gunakan periode 5, periode 10, periode 30, periode 60.

Jika perusahaan memiliki performance usaha yang bagus tentu akan memicu pembelian sahamnya maka akan memicu juga harga bergerak naik menjauhi SMA periode 200 dan seluruh SMA periode kecil juga akan bergerak naik menjauhi SMA periode 200.

Menyikapi teknik ini bisa diperhatikan pada gambar dibawah :

Semoga penjelasan kami dapat membantu ketajaman analisa kita semua.

Siapa Bilang Tak Bisa Bisnis dengan Modal Nol? saduran dari www.icalbakrie.com

Biasanya kalau orang disarankan untuk berwirausaha dia selalu bilang: “Gimana mau buka usaha Pak? Modal dari mana? Saya tidak punya uang.” Padahal itu tidak benar. Membangun usaha itu bisa dilakukan tanpa modal atau dengan modal nol. Saya sudah berkali-kali membuktikannya.
Saat memberikan kuliah umum kewirausahaan di Institut Pertanian Bogor (IPB), saya menceritakan hal itu. Kepada anak-anak muda ini saya katakan bahwa bisnis itu modalnya bukan uang di kantong, tetapi ide. Ide bisnis yang cermerlang dan menarik lah yang menjadi modal utama.
Lalu saya mulai bercerita tentang bagaimana saya bisa membeli perusahaan untuk memulai usaha dengan uang nol rupiah di kantong. Karena audiensnya mahasiswa pertanian, maka saya memberi contoh bagaimana saya memulai usaha perkebunan dengan membeli perusahaan perkebunan.
Saya ingat dulu saya ingin sekali memiliki usaha perkebunan. Kebetulan ada perkebunan Belanda NV Hollansch Amerikansse Plantage Matschappij. Perkebunan ini mau dijual dengan harga USD55 juta. Tapi bagaimana cara mendapat uang sebanyak itu, sementara di kantong uang saya nol.
Ini tantangan bagi saya. Saya putar otak. Saya lihat profil perusahaan perkebunan itu, saya lihat buku perusahaan, saya pelajari baik-baik. Rupanya di dalamnya ada uang cash USD15 juta p. Saya tanyakan ke orang perusahaan bagaimana jika uang cash itu diambil? Dia menjawab itu uang untuk replanting atau penanaman kembali.
Lalu saya tanya kalau penanaman kembali itu ditunda setahun bisa tidak? Dia menjawab bisa. Saya tanya kembali, kalau ditundanya dua tahun? Dia menjawab bisa juga. Nah berarti ada peluang menggunakan sementara uang itu.
Kemudian saya  pergi mencari uang untuk memberli perusahaan itu. Saya menemui Dirut Bank Bumi Daya Pak Omar Abdallah, almarhum. Saat itu saya temui dia di London. Saya katakan padanya  bahwa saya ingin beli perkebunan USD55 juta.
Kepada Pak Omar saya mengatakan: “Pak boleh tidak saya meminjam USD13 juta? Saya cuma mau meminjam satu detik saja.”
Dia ketawa dan mengatakan ini pasti akal-akalan saya saja. Lalu dia memberi pinjaman dan harus saya kembalikan sesuai janji saya.
Padahal saya tidak punya uang sepeserpun dan harus membayar pinjaman USD13 juta itu. Lalu uangnya dari mana? Ingat, di perusahaan yang akan saya beli itu ada uang USD15 juta. Jadi setelah dapat pinjaman dan perusahaan itu jadi punya saya, saya ambil USD13 juta dan saya kembalikan ke Pak Omar.
Dari pinjam Pak Omar kan USD13 juta, lalu dari mana USD42 juta lainnya? Saya juga meminjam dari bank. Tapi yang ini saya tidak pakai janji mengembalikan cepat, tapi dengan memberi iming-iming imbalan bahwa jika saya dipinjami USD42 juta, nanti saya akan memberinya keuntungan setahun USD2 juta.
Dari mana uang USD2 juta yang saya janjikan? Ingat, perusahaan yang saya beli ada uang USD15 juta. Saya ambil USD13 juta untuk Pak Omar, dan sisanya ada USD2 juta. Nah, makanya saya berani menjanjikan keuntungan USD2 juta.
Akhirnya saya bisa mendapat pinjaman total USD55 juta dan membeli perusahaan tersebut. Lalu perusahaan ini kami namakan United Sumatra Plantations, dan pada 1991 berubah nama menjadi Bakrie Sumatra Plantations. Ini bukti bahwa dengan modal nol saya bisa membeli dan memulai usaha di bidang perkebunan.
Tak hanya itu, saat selesai menghadapi kebangkrutan tahun 1998, saya ingin membangun usaha energi, dalam hal ini batubara. Saya pilih ini karena saya yakin ada tiga industri yang tidak akan pernah mati dan prospeknya bagus yaitu makanan, energi, dan air.
Tetapi, kendalanya saya tidak memiliki uang untuk membeli perusahaan batubara. Padahal ada yang ingin menjual dengan harga USD700 juta. Saya harus kembali putar otak untuk bisa membeli perusahaan itu dengan uang nol di kantong.
Akhirnya saya beranikan diri bernegosiasi dengan pemilik perusahaan ini. Setelah deal USD700 juta, lalu saya mencari dana untuk membelinya. Saya pura-pura punya uang segitu, padahal di kantong tidak ada.
Saya mulai dulu dengan mencari USD300 juta. Caranya saya panggil calon kontraktor. Saya tanya, mau tidak jadi kontraktor perusahaan batubara saya nanti. Saya janjikan pembagian keuntungan yang besar. Tapi syaratnya dia harus meminjamkan kepada saya uang dulu. Dia setuju dan meminjamkan USD60 juta. Saya juga pergi ke calon pemasar dan menjanjikan dia jadi pemasar dengan syarat sama yaitu meminjamkan uang dulu. Saya datangi beberapa, termasuk Mitsubishi yang akan memasarkan di Jepang. Hasilnya, saya bisa mendapatkan uang total USD300 juta dari mereka.
Tapi saya masih butuh USD400 juta. Padahal saat itu bank-bank di Indonesia dilarang memberikan kredit pada kami. Lalu saya cari di luar negeri dan akhirnya mendapatkan pinjaman dari bank di Singapura. Dia bersedia memberikan kredit USD400 juta dengan syarat saya memberikan keuntungan kepadanya USD20 juta. Oke, walau berat hati tapi tidak apa-apa. Akhirnya saya terima dan saya bisa membeli perusahaan yang sekarang kita kenal sebagai Kaltim Prima Coal (KPC) itu.
Dari cerita pengalaman saya itu ada dua hal penting yang patut digarisbawahi dan dijadikan pegangan. Pertama, bisnis itu tidak ditentukan oleh modal atau uang, tetapi oleh ide. Buktinya, dengan modal nol saya bisa. Jadi tidak ada lagi alasan tidak mau berusaha karena tidak ada modal. Faktanya, saya dengan modal nol bisa.
Yang ke dua, terimalah kerjasama dengan orang, meski kita cuma mendapat sedikit bagi hasil. Jangan buru-buru menginginkan keuntungan besar. Yang penting bisa menemukan orang yang mau bekerjasama dengan kita–dalam kasus saya, menemukan orang yang mau meminjamkan uang.
Ini penting, karena biasanya orang yang memiliki ide selalu langsung menuntut suatu yang besar. Misalnya ada mahasiswa yang punya ide bisnis, lalu dia pergi ke orang yang punya uang, dan mereka sepakat kerjasama. Tapi pemilik uang mengatakan hanya mau membagi hasil 10 persen ke mahasiswa itu. Kebanyakan orang yang ada di posisi seperti mahasiswa itu akan marah dan tidak setuju. Mereka maunya 50:50. Bagi saya, ini sikap atau pemikiran yang salah.
Kenapa salah? Karena dengan menuntut 50 persen, si pemilik uang tidak setuju, maka kerjasama tidak berhasil. Akibatnya, hasilnya nol. Jadi 50 persen kali nol hasilnya adalah nol. Sementara jika mengalah dan mau dengan 10 persen, lalu kemudian ada hasilnya 100, maka dia akan mendapatkan 10 persen dari 100 yaitu 10. Sepuluh ini jauh lebih besar dari nol.
Maka, dalam berbisnis jangan pernah menghitung uang di kantong orang lain. Pikir uang di kantong kita sendiri, kantong kita bertambah tidak? Ini penting, karena banyak yang salah di fase ini. Terjebak prosentase besar yang ujungnya hanya menghasilkan nol.
Itulah pelajaran bisnis yang saya buktikan dengan pengalaman saya sendiri. Tidak hanya teori, tapi sudah saya praktekkan dan saya buktikan. Jadi, siapa bilang tak bisa memulai bisnis dengan modal nol?

Sumber : www.icalbakrie.com

Salah satu kisah pengalaman yang membuktikan kisah telurnya Columbus. Saat Columbus menemukan benua Amerika banyak orang yang mencemoohnya dengan mengatakan Columbus menemukannya secara tidak sengaja, lalu Columbus menantang audience untuk mendirikan sebuah telur yang cenderung berbentuk elips diatas meja dan audience tidak dapat menyanggupi tantangan Columbus tersebut. Columbus lalu menunjukan cara mendirikan telur diatas meja dengan memecahkan sedikit ujung telur hingga ujung telur itu sedikit rata. Sekali lagi orang-orang mencemoohnya dengan mengatakan "klo begitu saya juga bisa" dan Columbus bertanya "klo begitu kenapa tidak dilakukan tadi?". Setiap orang akan menganggap mudah hal yang susah jika sudah menemukan caranya atau jalannya. Temukannlah jalan anda sendiri.

Pemilu 2014

Tahun 2014 ini adalah tahun dimana rakyat Indonesia melakukan pemilihan umum Presiden Republik Indonesia, banyak informasi yang beredar pada setiap tahun pemilu akan ada kenaikan pada IHSG yang cukup signifikan yang disebabkan oleh masuknya dana-dana partai lebih banyak kedalam bursa saham untuk menopang kekuatan financial dari partai-partai politik tersebut.
Apakah informasi ini didukung oleh sejarah atau historical dari pergerakan index harga saham gabungan indonesia (IHSG) ? mari kita tinjau fakta-faktanya.

Tabel diatas diambil dari historical IHSG di setiap tahun pemilu dimana penghitungan pertumbuhan naik dan turun didasarkan pada nilai penutupan akhir tahun di tahun sebelum tahun pemilu. Sebagai contoh pemilu tahun 1999 maka nilai penutupan yang diambil sebagai dasar adalah nilai penutupan tahun 1998, sehingga kita bisa melihat jarak kenaikan dan penurunan terhadap nilai tutupan tahun sebelumnya. Jarak antara nilai tertinggi tahun 1999 dan penutupan tahun 1998 dan jarak nilai terendah tahun 1999 dengan penutupan tahun 1998.
Pada tabel tersebut rata-rata kenaikan IHSG sebesar 71.49% dan rata-rata penurunan IHSG sebesar -6.11%. Pada tahun 2013 IHSG di tutup pada angka 4,274.18 yang artinya jika kita hitung kenaikan dan penurunan IHSG ke depan berdasarkan rerata selama ini maka IHSG akan naik ke angka 7,329.65 dan akan turun ke angka 4,013.17. Kami juga membuatkan standar deviasi rerata kenaikan dan penurunan tersebut.
STDEV             = Standar Deviasi dari rerata
STDEV Atas     = Standar Deviasi tertinggi dari rerata
STDEV Bawah  = Standar Deviasi terendah dari rerata
Penjelasannya :
rerata kenaikan adalah sebesar 71.49% dengan deviasi sebesar 40.31% maka standar deviasi atas akan bernilai 71.49% + 40.31% = 111.80% dan standar deviasi bawah 71.49% - 40.31% = 31.18% dan begitu juga untuk kolom "TURUN".
Saat ini ekonomi global menghadapi tekanan yang sangat berat sekali membuat ekonomi negara-negara di dunia menjadi melambat dan tidak terkecuali Indonesia. Oleh sebab itu kami menyangsikan juga bahwa IHSG sanggup bertumbuh sebesar Stdev bawah 31.18% dikarenakan tekanan ekonomi tersebut. Kami beranggapan bahwa berkemungkinan besar IHSG hanya sanggup bertumbuh dalam range 10%-20% atau sekitar angka 4,700 - 5,100. Dan range penurunan berkemungkinan besar akan berkisar -2.55% hingga -9.67% atau 4,165 - 3,861.

Sekarang mari kita lihat bagaimana IHSG bergerak pada tahun-tahun terjadinya PEMILU.

Tahun 1999

Tahun 2004

Tahun 2009

Dari ketiga gambar diatas bisa disimpulkan pada awal tahun PEMILU dari january hingga maret IHSG cenderung tertekan dan bulan maret merupakan bulan dimana penekanan berhenti dan akan pada bulan april terjadi kenaikan yang cukup cepat. Pada bulan april juga ada terjadi tekanan yang cukup besar setelah kenaikan cepat yang terjadi dari bulan maret hingga april.

Setelah terjadi tekanan pada bulan april, IHSG baru akan bergerak naik lebih tinggi hingga semester dua pada tahun-tahun tersebut.

Tabel Pertumbuhan dari Maret ke April

Kesimpulannya adalah bulan maret merupakan bulan dimana bottom akan ditemui dan bulan april merupakan bulan pembongkaran atau penukaran portfolio untuk berbagai macam probability yang akan terjadi hingga semester dua.

Apakah sejarah akan berulang lagi ?

Memahami Sebuah Perusahaan

5 element penting yang mesti dilihat pada sebuah perusahaan :

1.       Prospek umum jangka panjang perusahaan.

2.       Kualitas manajemen.

3.       Kekuatan keuangan dan struktur modal.

4.       Catatan pembayaran dividen (masa lalu).

5.       Tingkat pembayaran dividen saat ini.

Prospek umum jangka panjang perusahaan

Dengan mempelajari laporan keuangan selama 10 th atau 5 th kebelakang maka kumpulkanlah bukti untuk membantu anda menjawab dua pertanyaan utama :

1.       Apa yang membuat perusahaan ini tumbuh ?

2.       Dari mana laba (potensi laba) perusahaan berasal ?

Ada beberapa masalah yang harus kita perhatikan disaat mempelajari laporan keuangan :

1.       Perusahaan adalah pengakuisisi serial.

Dengan rerata akuisisi 2 atau 3 kali per tahun adalah tanda potensi masalah pada perusahaan tersebut. Logikanya adalah bahwa perusahaan tersebut lebih memilih berinvestasi pada perusahaan lain ketimbang berinvestasi pada diri sendiri. Periksa juga track record perusahaan di dalam melakukan akuisisi dan waspadalah terhadap perusahaan yang menelan banyak akuisisi besar, hanya untuk memuntahkannya kembali pada akhirnya. Kalau perusahaan bisa mendapatkan laba dari aksinya ini sih bagus tapi kalau tidak ?

2.       Perusahaan adalah pecandu OPM.

Meminjam uang atau menjual saham untuk mengumpulkan segunung uang orang lain.

Tindakan ini bisa membuat perusahaan sakit seolah-olah sedang tumbuh walaupun bisnis yang melandasi perusahaan sesungguhnya tidak bisa menghasilkan kas dalam jumlah cukup.

3.       Perusahaan adalah “ johny one note “.

Perusahaan yang bergantung pada satu atau segelintir pelanggan untuk sebagian besar pendapatannya. Jika perusahaan hanya memiliki 1 atau 2 pelanggan maka hal ini bisa membuat perusahaan berisiko jika pelanggannya lari tapi jika perusahaan memiliki 10 pelanggan dan yang lari hanya 2 maka masih ada sisa 8 pelanggan lagi untuk menciptakan pendapatan.

Saat anda mempelajari sumber pertumbuhan dan laba, tetaplah mencari poin positif dan negative. Sinyal yang baik diantaranya :

1.       Perusahaan memiliki parit pertahanan yang lebar atau keunggulan kompetitif. Sejumlah perusahaan bisa dengan mudah diserang oleh gelombang amukan pesaing, sementara sebagian lain nyaris tak bisa ditaklukan. Beberapa kompetitif adavantage bisa memperlebar parit pertahanan perusahaan seperti :

A.      Identitas merk (brand) yang kuat sampai-sampai pembeli produknya membuat tattoo logo perusahaan itu di tubuhnya.

B.      Monopoli atau nyaris monopoli di pasar.

C.      Kemampuan memasok barang atau jasa dalam jumlah sangat besar dengan harga murah.

D.      Aset tak berwujud yang unik yang resep rahasianya pada sirup dengan rasa khas tidak memiliki nilai fisik nyata namun tetap memiliki pelanggan yang tak terhitung jumlahnya.

E.       Perusahaan adalah pelari marathon dan bukan pelari jarak pendek. Dengan melihat kebelakang pada laporan laba rugi, anda bisa melihat apakah pendapatan dan laba bersih tumbuh dengan lancer dan mantap selama 10 th terakhir. Perusahaan yang bertumbuh terlalu cepat cenderung menjadi terlalu panas dan lalu terbakar.

F.       Jika laba atau pendapatan tumbuh 10 th terakhir pada kisaran 6%-7% maka tingkat pertumbuhan tersebut cenderung akan berlanjut. Namun target pertumbuhan 15% yang ditetapkan oleh banyak perusahaan terasa sangat tinggi karna nilainya 100% lebih tinggi dari rerata kisaran pertumbuhan yang sebelumnya bisa diraih oleh perusahaan. Ibaratnya seorang pelari rerata menempuh jarak 6-7 kilo se hari tapi pada suatu ketika ia mengikuti lomba lari dengan jarak 15 kilo dan hal ini jauh diatas kemampuan si pelari tersebut.

G.     Perusahaan menyemai lalu menuai. Tak peduli seberapa bagus produknya atau seberapa kuat merknya, sebuah perusahaan harus membelanjakan sejumlah uang untuk mengembangkan bisnis baru. Walaupun pengeluaran bagian riset dan pengembangan bukan merupakan sumber pertumbuhan hari ini tapi hal itu bisa menjadi sumber di masa depan terutama jika perusahaan memiliki bukti catatan adanya usaha peremajaan bisnisnya dengan berbagai gagasan dan peralatan baru. Sebagai contoh pada tahun 2002 perusahaan procter and gamble menghabiskan sekitar 4% dari pendapatannya utnuk riset dan pengembangan, sementara perusahaan 3M membelanjakan 6.5% dan Johnson and Johnson 10.9%. Dalam jangka panjang, perusahaan yang tidak mengeluarkan sepeserpun untuk riset dan pengembangan sama rentannya dengan perusahaan yang membelanjakan terlalu banyak.

Kualitas manajemen

Executive perusahaan harus mengatakan :

1.       Apa yang akan mereka kerjakan.

2.       Mengerjakan apa yang mereka katakana.

Bacalah laporan keuangan tahun-tahun sebelumnya untuk melihat ramalan apa yang dibuat oleh para manajer dan apakah mereka berhasil atau gagal mencapainya. Manajer harus dengan jujur mengakui kegagalannya dan bertanggung jawab atasnya.

Alih-alih menunjuk kambing hitan serbaguna seperti kata “ekonomi”, “ketidak pastian”, atau “kelesuan pasar”. Periksa apakah nada dan substansi kata pengantar dari pimpinan tetap konstan atau berfluktuasi. Dua pernyataan ini juga membantu anda menentukan apakah orang-orang yang menjalankan perusahaan akan bertindak berdasarkan kepentingan orang-orang yang memiliki perusahaan.

Membaca catatan kaki sebuah laporan keuangan yang biasanya terletak pada halaman-halaman belakang dari sebuah laporan keuangan untuk melihat ulasan, yang pada biasanya berisi mengenai hutang, opsi saham, pinjaman kepada pelanggan, cadangan terhadap kerugian, dan factor-faktor resiko yang bisa menggerogoti laba.

Disadur dari buku "The Intelligent Investor" karangan Benjamin Graham.

Trader sukses dan Trader gagal

Berdasarkan email dari salah satu mailing list yang dikelola oleh pak irwan ariston bernama yahoogroups SAHAM yang di postkan oleh membernya bernama TOBENO bisa memberikan sebuah pandangan yang penting. Berikut isi emailnya :

From    : tobeno2@yahoo.com
subject : [SAHAM] Hi...New Trader
to         : saham@yahoogroups.com

Dari sebuah komuitas trader India dimana saya menyusup ke dalamnya, diperoleh artikel berikut dan saya terjemahankan dengan terbata-bata lalu saya ringkas dengan gaya suka-suka. Aslinya dapat diintip melalui tautan ini:
http://newtraderu.com/?p=2711


Ada 4 tahapan dalam karir seorang trader.

1. Newbie: where you know nothing
2. New trader: where you know something but make nothing
3. Good trader: where you make some money
4. Rich trader: where you no longer trade just for money because you have plenty.

Adalah bahaya bagi new trader yang merasa mereka sudah berada pada tahapan lebih tinggi karena akan terlalu berisiko atas trading yang dilakukan, dan setiap trading size besar akan menyebabkan ketidak-stabilan emosi mereka.

Adalah penting untuk mengetahui kita berada pada tahapan yang mana.

Berikut 10 ciri sebenarnya Anda masih new trader:

1. Tidak paham risk management and psychology trading.
2. Selalu mencari the Holy Grail of trading, sebuah teknik tanpa loss.
3. Tidak tahu bahwa best trader pun mengalami serangkaian kerugian, baik mingguan, bulanan, bahkan ada tahun-tahun rugi. Mereka pikir, rich traders selalu menang.
4. Selalu mencari saham apa yang akan naik atau turun, bukannya fokus pada mekanisme trading.
5. Memberikan tips cuma-cuma kepada orang lain. Good trader memiliki prinsip setiap keputusan berdasarkan pertimbangan pribadi dan tidak membagikannya sebagai tips.
6. Mencari sebuah kemenangan yang besar dan memasukkan semua kapital ke dalamnya. Good trader trading dengan sistem yang baik dengan maksimum risk 1% per trade.
7. Sering keliru antara bull market dan skill.
8. Keliru antara keberuntungan dan skill.
9. Mereka menginginkan advis. Good trader menginginkan sistem yang handal.
10. Mereka pindah dari satu metode ke metode lain, dari satu mentor ke mentor lain, setiap mengalami kerugian. Good trader tahu secara persis, siapa mereka, dan apa metode yang mereka gunakan.

Have a sweet Sunday.

-------------------------------------
"Trading is war. Prepare your weapons, now!"

Much success,
tobeno

Dari email pak tobeno diatas bisa ditarik kesimpulan bahwa trader sukse selalu memikirkan keamanan dan kenyamanan dengan tenang sementara trader gagal suka membabi buta. Meskipun trader sukses juga mengalami kerugian seperti yang disebutkan pada point 3 tapi pada akhirnya bisa dikatakan bahwa trader sukses akan melihat keseluruhan metode lalu memilih metode mana yang akan digunakan sehingga terbentuk satu system yang bisa membuat mereka aman, nyaman dan tidak terburu-buru.
Saya berfikir email dari pak tobeno ini sangat berguna bagi kelansungan bisnis anda.

Terima Kasih pak tobeno

Skenario 3 tahun atau 5 tahun ke depan

Mengingat kembali tentang tulisan " Pembacaan ekonomi makro secara garis besar " dimana inflasi dan deflasi menjadi pokok pegaturan perputaran roda perekonomian yang bisa berimbas pada instrument investasi. Ada baiknya kita mengingat kembali dimana :

Bagan Ekonomi

Pada gambar "Bagan Ekonomi" terdapat beberapa item, yaitu inflasi, suku bunga acuan (SBI), yield obligasi 10th keatas, index saham, currency (kurs), dan harga obligasi. Ini semua adalah system perjalanan dari investasi atau bisnis. Acuan dasarnya adalah inflasi, jd apakah yang terjadi jika inflasi naik dan apa yang terjadi jika inflasi turun ? system ini menjelaskan pada kita. jika garis-garis pada gambar mengarah ke atas berarti naik dan jika mengarah ke bawah berarti turun. Sebagai contoh, jika inflasi naik maka suku bunga acuan akan ikut naik dan yield obligasi juga akan ikut naik dan imbas lainnya index saham akan turun, kurs akan melemah, dan harga obligasi juga ikut turun.

Jika seandainya inflasi saat ini tetap tapi yield obligasi malah naik, ini merupakan akibat dari asumsi partisipan bahwa ke depannya akan terjadi inflasi yang cukup tinggi. Dan begitu juga sebaliknya, jika inflasi saat ini tetap tapi yield obligasi malah turun maka asumsi partisipan bahwa ke depannya akan terjadi deflasi yang cukup tinggi.

Sekarang mari kita lihat apa yang terjadi pada dunia melalui data-data index dan inflasi dunia.

Inflasi Dunia, USA, dan Indonesia

Gambar inflasi diatas diambil dari Data World Bank. Dari tahun 2008 terjadi penurunan inflasi di dunia dan tahun 2012 pun terjadi penurunan lagi. Itu sebabnya ekonomi indonesia jadi melambat karna dunia pun melambat. Bagaimana efeknya ke instrument lain ?

Instrument dalam bentuk candlestick

Instrument dalam bentuk line

Instrument dalam bentuk percent

BIRU         = INDEX DUNIA
HIJAU       = HARGA OBLIGASI DUNIA
UNGU       = INDEX KOMODITI DUNIA
PINK         = INDEX US DOLLAR
TURQOIS = HARGA EMAS DUNIA
MERAH    = IHSG
HITAM      = S&P 500
HIJAU TERANG = MINYAK
UNGU TERANG = PERTANIAN

Dasar ketiga gambar diatas adalah gambar "Instrument dalam bentuk candlestick". Pada gambar "Instrument dalam bentuk line" candlestick yang ada pada "Instrument dalam bentuk candlestick" dirubah menjadi line agar pergerakannya mudah dicerna. Lalu pada gambar "Instrument dalam bentuk percent" semua pergerakan dihitung dalam persentase sejak QE1 dilaksanakan, dihitung per ITEM sejak QE1 hingga data terakhir pada gambar sehingga terlihat mana pertumbuhannya yang paling banyak.

Gambar instrument-instrument diatas menjelaskan kepada kita bahwa setelah krisis 2008 dan USA melakukan pencetakan uang melalui QE1 maka berimbas kepada dunia dimana USA meng-export uangnya ke seantero dunia yang mengakibatkan harga obligasi naik, index saham dunia naik, index komoditi naik, harga emas naik, IHSG naik, dan S&P 500 juga naik. Tapi index US dollar melemah yang artinya mata uang selain US Dollar menguat. Kenapa dollar melemah dan index saham USA malah naik ? bukannya jika kurs melemah maka saham pun melemah ?
Ini bukti bahwa USA melakukan " Wealth Transfer " atau transfer kekayaan. USA melakukan pencetakan uang dan uang-uang tersebut di export ke seantero dunia untuk menaikkan perekonomiannya yang nantinya bisa kita lihat di USA akan terjadi inflasi.
Trend pergerakan terakhir dari index US Dollar (garis pink) menunjukan adanya penguatan dan jika dalam 5 th ke depan index usd menguat (naik banyak) atau USDollar ditarik secara besar-besaran maka kita tahu bahwa pasar dunia atau ekonomi dunia akan jatuh lagi dan dunia akan krisis. Yang jelas sebab krisis ke depannya adalah USA menarik lagi uang (dollar) yang telah mereka export ke seantero dunia untuk memperkuat ekonominya dari laba yang mereka dapatkan dari aksi transfer kekayaannya tapi bagaimana caranya saya pun belum tahu dan hal tersebut berkemungkinan akan terjadi sebab sejarahnya selalu seperti itu dan terus-terusan berulang hingga sekarang.

Index USDollar

Jika krisis ini datang dalam 5 tahun ke depan maka kita mesti konvert aset-aset kita kedalam bentuk usd atau emas dengan nilai rupiah. Begitu keadaan krisis mulai mereda maka perlahan-lahan kita masuk ke obligasi dan hasil obligasi kita bawa masuk ke pasar saham (berarti bisnis real akan ikut bergerak) . Sesuai dengan gambar "bagan ekonomi".
Tapi untuk beberapa masa, ya katakanlah dalam 2 tahun ke depan sepertinya USDollar belum akan ditarik masuk ke USA secara besar-besaran karna index usdollar keluar dari trend naiknya dan berkemungkinan USA masih akan terus melanjutkan proyek transfer kekayaannya sehingga market masih bisa bernafas untuk sesaat.

Persiapkan diri untuk menghadapi krisis yang berkemungkinan akan terjadi 5 tahun ke depan, jangan panic, stay focus dan review terus perubahan-perubahan yang terjadi sehingga kita tidak "stuck" atau menjadi bias dengan pemahaman kita.

Pengaturan Resiko Portfolio

Pada catatan kali ini bertema tentang resiko investasi yang artinya mengatur kerugian pada portfolio berdasarkan pandangan " cash is king " dimana jika "kekeringan uang" maka bisnis akan stop dan kondisi ini disebut dengan "cash bleeding". Berdasarkan keyakinan saya tentang "ketidak pastian" dimana didunia ini tidak ada yang "pasti" maka pengaturan cash akan menjadi pokok pemikiran supaya tidak terjadi "cash bleeding". Saya beranggapan bahwa pengaturan cash akan berefek pada laba dan rugi. Banyak sekali para pebisnis yang menyatakan "two percent mistake" dan hal ini yang mengilhami saya didalam mengatur cash dimana kesalahan yang sanggup saya tanggung hanyalah 2% dari total aset atau dari portfolio. Sebagai contoh portfolio berjumlah Rp 50.000.000 dan berarti kesalahan yang sanggup saya tanggung adalah

Rp 50.000.000 x 2% = Rp 1.000.000. Setiap aset yang dimiliki hanya boleh menanggung kerugian 2% atau sebesar Rp 1.000.000 dari total aset. Penjelesan lebih lanjut bisa dilihat pada gambar ini.

Nilai portfolio sama, yaitu Rp 50.000.000 dan nilai kerugian yang sanggup ditanggung juga sama, yaitu 2%.

pada kolom "lambat" menyatakan bahwa portfolio hanya sanggup menanggung kerugian sebesar Rp 1.000.000 tapi mampu kehilangan seluruh modal yang dialokasikan untuk per masing-masing saham.

misal kita membeli saham A sebesar RP 1.000.000 dan saham B sebesar Rp 1.000.000 lalu saham A rugi 100% dan saham B tetap. Berarti kerugian yang kita tanggung hanya sebesar Rp 1.000.000 saja.

Masing-masing kolom akan berefek kepada tingkat kenyamanan dimana semakin lambat akan semakin nyaman dan semakin cepat akan semakin tidak nyaman dan akan mempengaruhi pertumbuhan portfolio dimana kolom lambat mengalami pertumbuhan yang lambat, kolom sedang akan mengalami pertumbuhan yang sedang dan kolom cepat akan mengalami pertumbuhan yang cepat pula. Saya sendiri banyak menggunakan kolom sedang karna karna tingkat kenyamanannya tidak terlalu jelek dan tingkat pertumbuhannya juga tidak terlalu jelek atau bisa disebut rata-rata.

jika menggunakan kolom "lambat" maka artinya kita siap menanggung penurunan per masing2 saham sebesar 100% tapi hanya sanggup menanggung penurunan portfolio sebesar 2%. Pada kolom "lambat" ini kita akan memiliki 50 buah saham yang berbeda-beda dengan rumus {total portfolio / nominal kerugian portfolio yang sanggup ditanggung}. Rp 50.000.000 / Rp 1.000.000 = 50 buah saham yang berbeda.

Pada kolom "lambat" kita hanya sanggup menanggung kerugian 2% portfolio dan sanggup menanggung 100% kerugian per masing-masing saham dengan pengalokasian dana per saham sebesar Rp 1.000.000 dan kita akan memiliki 50 buah saham yang berbeda.

Pada kolom "sedang" kita hanya sanggup menanggung kerugian 2% portfolio dan sanggup menanggung 10% kerugian per masing-masing saham dengan pengalokasian dana per saham sebesar Rp 10.000.000 dan kita akan memiliki 5 buah saham yang berbeda.

Pada kolom "cepat" kita hanya sanggup menanggung kerugian 2% portfolio dan sanggup menanggung 5% kerugian per masing-masing saham dengan pengalokasian dana per saham sebesar Rp 20.000.000 dan kita akan memiliki 3 buah saham yang berbeda.

Bisa disimpulkan bahwa kolom "cepat" akan memberikan rasa tidak nyaman karna dengan penurunan 5% akan membuat kita kehilangan 2% dari portfolio tapi jika harga sahamnya melesat cepat maka kolom "cepat" ini akan memberikan kontribusi yang besar kepada portfolio yang artinya portfolio akan bertumbuh dengan cepat.

Dalam pengamatan saya selama ini setiap penurunan 10% dari harga akan membutuhkan waktu yang lumayan lama untuk bisa kembali naik ke harga yang lebih tinggi atau bahkan bisa terus menurun ke level yang jauh lebih rendah.

Screening 21 oktober 2013

Trend Naik

Trend Turun

Hasil screening 18-10-2013

Trend naik

Trend turun